书香门地能否登上地板新10年头部大佬的客船？

今年扎堆抢IPO“船票”的家居企业真不少，”风景那边独好”的股票上市融资，成为不少从3年疫情中脱困而出、亟待“补血”的行业新一线企业的首选。

3月2日，书香门地集团股份有限公司发布《首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿）》已获上交所受理，其本次拟公开发行不超过3333.36万股，拟募资6.15亿。

如果书香门地IPO取得成功，这也算是自2021年10月19日大自然地板从港股退市以来，地板行业又一次上市企业阵营的大变动！而书香门地IPO获受理，也无疑将地板这个千亿级规模市场的的波澜，再次撩动；让业内人士不得不引发猜想：此次书香门地若取得其亟需的IPO这张船票，能否让其登上地板行业未来10年新发展头部大佬的客船？

01卜立新的“豪赌”

2005年，卜立新在上海建立木地板生产基地，公司初创期，向花旗银行申请的一笔股权融资，挽救了书香门地，让卜立新初尝了创业生涯中“赌博”的甜蜜。2016年，地板行业产量和销量的增长开始停滞，同质化竞争下，行业对渠道体系、品牌形象推广等综合能力的严酷考验，让资金实力不那么雄厚的书香门地选择了“弯道超车”。

是时，恰逢国家及各省市政 府陆续出台鼓励精装修政策，书香门地与三棵树、江山欧派、志邦家居等一批建材家居品牌商一起，开始拥抱大宗业务。2018年至2020年，在其他大牌地板企业业绩纷纷下滑之际，书香门地却逆势大增。三年营收分别为7.08亿元、7.67亿元和10.28亿元。此时的书香门地已经是中海、恒大、旭辉、华润、招商等大型房地产商的战略合作伙伴。

这一次，卜立新似乎又“赌”对了赛道。2020年书香门地大宗销售收入已达7.23亿元，在主营业务中占比高达70.4%。然而在高速增长背后，大宗业务这颗“大力丸”的副作用也越发明显——2018 年至2020年，书香门地应收款项金额再创新高，其中应收票据、应收账款及合同资产账面价值合计金额分别为 1.97亿元、2.62亿元和5.13亿元，占各期末总资产的比例分别为 26.18%、33.25%和 41.27%。面对不断高企的应收账款和高达74%的资产负债率，卜立新表现出来的，却是业绩高速增长之后，对于做国际一线品牌的野心。

“书香门地希望借助资本力量做大产业，带领行业真正争夺全球市场，PK欧美地板巨头！”

2017年2月，书香门地获得上海檀叙企业管理咨询中心（有限合伙）7407.79万元投资入股，而上海檀叙企业管理咨询中心（有限合伙）的合伙人中，红星美凯龙家居商场管理有限公司持股比例26.62%，被居然之家金融控股有限公司100%控股的中源怡居（北京）投资基金管理有限公司持股比例10.67%。居然之家和红星美凯龙同时看中了书香门地不俗的业绩表现。引入上海檀叙这位资方后不久，书香门地便迅速完成了股改，准备开始冲击IPO。

然而，这一次，才是真正的“豪赌”。上海檀叙入股后，书香门地与之签订了一份苛刻的对赌协议。根据招股书披露，若书香门地未能在2021年12月31日或之前提交上市申请，或提交后上市申请被撤回、驳回或被否决，红星美凯龙等股东有权要求公司控股股东或实际控制人回购其直接或间接持有的公司股份，并按固定年利率8%(单利)计算固定收益回报。

粗略估计4年10个月，也就是卜立新至少要交1.0272亿元人民币。很明显，四年的时间还没有足以让书香门地等来上市，而部分股东已经有了“套现”的意向（尤其是近期创始人已经失去控股资格的红星美凯龙），这对于负债压力巨大的书香门地来说，无疑是雪上加霜。书香门地此次IPO，不仅资产负债率远超行业平均水平，短期偿债能力也明显偏软，其对资金的渴求可想而知。如果此次IPO未能成功登陆，书香门地将成为下一个被对赌协议拖累的企业，就看卜立新能否再一次赌赢？

02郭辉的加持

作为地板行业龙头品牌圣象地板的前执行总裁，郭辉进入书香门地可谓是“雄姿英发”，不仅带队进组，更是带资进组！2017年，在圣象地板工作达17年之久的郭辉，离开了圣象，出任曾经是同行竞争对手的书香门地的CEO。和郭辉一起加入书香门地的，还有他在圣象就带着的整支营销团队。

曾经在香港鹏利集团等大型企业从事主要领导工作的郭辉，是一个有着极为丰富的市场营销经验的老将。早年他曾获得了行业的很多认可：比如2005年被任为地板企业联盟主席，2010年获得中 国地板行业辉煌十五年杰出行业建设推动奖等等。而郭辉的营销团队也个个都是强将手下的精兵；在这波精兵强将“外援”的加持下，书香门地的业绩，干得更加风生水起。

除了带来团队资源，郭辉还带来了资金加持。据爱企查显示，入股书香门地的上海檀叙企业管理咨询中心（有限合伙）是一家由郭辉、红星和居然等组成的合伙企业。其中，郭辉持股29.39%，红星美凯龙持股26.62%，居然之家（中源怡居）持股10.67%。这次入股交易完成之后，上海檀叙成为书香门地的第二大股东，持股17.88%；大股东为宁波书香门地投资合伙企业（有限合伙）持股比例33.60%。

在书香门地集团2022-2023年度经销商峰会上，郭辉满怀希望地表示：集团将持续深耕地板领域，抢抓战略机遇、赋能重点领域，推进管理精进、深化信息化建设，实现地面材料多品类发展，增加业务增长点，扩大书香门地业务版图！

03地板界的新江湖

木地板行业刚刚兴起之时，各种央视广告、明星代言以及线下卖场大促方兴未艾，地板行业也是妥妥的家居界热门版块。只是当下进入存量博弈期，地板行业的光芒被定制家居、门窗等万亿级市场掩盖，然而地板江湖，依然有不少具有潜力的玩家存在。在地板行业，上市公司主要有圣象、大自然（退出港股，本文暂时视为上市公司）、德尔、菲林格尔、爱丽家居、海象新材、扬子新材等。除了这些实力选手外，还有一批具有竞争力的品牌：久盛、生活家、天格、贝尔、永裕、创意玩家、天振、乐迈石晶、肯帝亚、世友、和邦盛世、宏耐、莫干山、北美枫情、安信、升达、富得利、安心、联丰、凯莱等。

要想在地板赛道赢得更大的份额，继续提高占有率，对任何品牌来讲，都不是一件容易的事情。在目前的地板市场，主要有三种类型的打法：全品类的竞争、差异化细分以及内外贸并举。书香门地的打法，基本上可以概括为：差异化竞争+聚焦工程渠道做大。

当圣象、大自然和德尔都在基于地板支柱产业基础上，向木门、定制、地墙一体等多品类拓展之时；书香门地打造的中高端的美学风格路线还颇为成功，其聚焦工程渠道的营销战略，也让其在2020-2021年中 国精装修市场木地板配套品牌中排名中，占比仅次于圣象和大自然地板。

然而，书香门地如此聚焦的战略，在房地产快速发展背景下尚可。在今时今日，存量内卷严峻的背景下，更多考验的是企业的综合竞争力。书香门地在产品研发、渠道建设乃至品牌推广上的薄弱开始显露。假若此次可以成功上市，其品牌战略将如何调整，品类业务又将如何布局，则必将获得行业的重点关注！

如今，随着书香门地距离IPO越来越近，创始人的国际品牌梦，职业经理人的持股梦，与卖场资本的投资收益梦，汇成三驾强力的马车，拉着快速奔跑的书香门地，来到上市的金色龙门之前。这次的上市“鲤跃”，和郭辉操刀运营的书香门地下一步动作，会带来怎样的蜕变和惊喜，值得拭目以待！

（文章来源：大家居生意经，侵删）