中报观察：地板业务增长加速 大家居之路长途漫漫

近日，地板行业4家上市企业发布了2018年半年报业绩，大部分公司业绩喜人。其中，大亚圣象、大自然家居、菲林格尔3家企业的营业收入与净利润均实现增长，德尔未来净利润出现下降。仔细分析发现，上市企业的地板主业增长加速，而大家居之路则稍显艰难。

从营收总额来看，地板行业业绩飘红，龙头效应明显。

大亚圣象上半年营业收入31.61亿元，同比增长7.05%；大自然家居上半年营业收入12.92亿元，同比增长22%；德尔未来营收7.87亿元，较上年同期增长12.94%；菲林格尔营收3.99亿元，同比增长9.42%。

大亚圣象营收总额超过30亿，大自然家居营收额超过10亿，德尔未来与菲林格尔营收总额相对较少。增幅上，大自然家居实现了高速增长。

从净利润和毛利来看，地板行业继续保持相对稳定的成长性。

大亚圣象上半年净利润1.9亿元，相比去年同期增长28.54%；大自然家居毛利4.13亿元，相比去年同期增长33.10%；德尔未来净利润0.82亿元，相比去年同期下降21.68%；菲林格尔净利润4306.61万元，相比去年同期增长29.57%。

大亚圣象与菲林格尔净利润均实现近三成的增长速度，大自然家居毛利超4亿，只有德尔未来净利润出现下滑。

聚焦主业 地板业务增长加速

尽管4家上市企业中的大亚圣象、大自然家居与德尔未来都已往大家居方向发展，但其主营业务——地板板块仍有较快的增长速度。

根据历年公开财报显示，大亚圣象木地板业务的营业收入占企业总营收连续多年逐年上升，2011年占比39.5%，今年占比已达到70%。结合2018年上半年的毛利率情况来看，大亚圣象木地板业务的毛利率已经连续六年获得了增长。有相关机构认为，大亚圣象木地板业务很可能继续呈上升趋势，未来该项业务的营收占比将有可能继续加大。

大自然家居上半年地板产品总销量为1680万平方米，比去年同比增长17%。尤其值得注意的是，来自生产及销售地板产品、获授权地板产品生产商、地板产品贸易的总收入为10.33亿元，比去年同期增长41.80%。在地板生产销售门店减少了446家的情况下，大自然家居集团地板的生产及销售业务营收实现了39%的增长。

（2018上半年大自然家居各项业务毛利率增长情况）

菲林格尔强化复合地板上半年产量完成 352.58 万㎡，较 2017 年同期的 330.40 万㎡，提升了 22.18 万㎡，增长率 6.7%；多层实木复合地板上半年产量完成 90.41 万㎡，与2017 年同期产量 90.56 万㎡基本保持一致。总体而言，菲林格尔常年以高于国家标准的企业标准进行地板产品的质量控制，从而拥有稳定的市场增长量。

（2018年上半年菲林格尔各项业务销量增长情况）

危机显现 地板行业“大家居之路”长途漫漫

地板龙头企业都在寻求大家居之路，然而，根据各地板上市企业中报显示，地板行业想要实现大家居版图还有很长的路要走。

大亚圣象近半年的状态并不太好，先是解除陈建军先生第七届董事会董事及审计委员会委员职务一事，引出家族内斗的消息，后有因涉嫌环境污染问题被阿拉善SEE生态协会华东项目中心取消会员资格。

家族内斗与环保除名，加上大亚圣象有存在大股东高股权质押比例的问题，这些负面消息在短期内对大亚圣象的股价波动、市场接受程度都带来了不良影响，品牌形象也受到较大的冲击。如果未来不借助其他方式将负面事件的影响降到最低，大亚圣象的家居之路也将受到一定程度的阻碍。

2018年上半年，大自然家居在地板、木门、橱衣柜等生产及销售业务方面的门店数量明显下降。据半年度业绩报告来看，大自然地板门类的减少量超过了450家，木门门店数量也减少了18家，橱衣柜门店数量减少了42家。

从数据上看，大规模的门店数量递减，或将对大自然家居接下来的业务布局产生一部分的负面影响。大自然家居的目标是“在18年后达到1000亿业务规模、成为全球领军企业”，但如果不在业务方面获得重大突破、保持持续的营收及毛利增长，这个目标将只是个遥远的梦。

德尔未来2018年上半年净利润0.82亿元，较上年同期下降21.68%。直观来看，德尔未来的整体业务发展遭遇下滑。从中报披露消息来看，德尔未来研发投入较去年同期减少了71.79%，德尔未来方面给出的原因是“部分研发项目完成所致”。然而，在投入以及足够多的情况下，地板业务毛利率比上年同期减少了3.75%，定制家居类业务毛利率比上年同期减少了1.69%，相应的业绩产出并不理想，德尔未来的家居主业板块确实存在不小的隐忧。

德尔未来在2015年涉足石墨烯新材料领域，部分业内人士并不看好，担心德尔未来因涉足陌生领域脱离主业，导致短期利润增长不稳定，从而可能拖累主营业务的发展。从德尔未来2018年上半年总体业绩来看，家居分类下的营收情况不容乐观，石墨烯新材料的贡献也没有达到“力挽狂澜”的作用，一定程度上印证了看客的质疑声音。可见，德尔未来的大家居之路，走得并不顺畅。

小结：总体而言，地板行业的各大上市企业都实现了不同程度的业绩增长。

圣象作为行业龙头企业，凭借过硬的品牌影响力与经营实力，相信不久之后便能“守得云开见月明”。

大自然家居长期坚持优化家装产品的生产配置，整合资源整合、提升效率及品质，精简集团门店的同时，积极开拓多元化大家居渠道，各细分业务的营收、毛利率均获得了增长，大家居之梦曙光初现。

德尔未来在渠道、资本运作、跟随趋势选择上的前瞻性是业内有目共睹的，有效的品牌门店数量与一定的优势积累，也很有可能为德尔未来的业绩提升带来质的飞跃。

菲林格尔作为上海地区唯一一家A股上市的地板企业，始终严格控制产品质量，消费者反响比较好，长此以往，也将开辟出一条独有的发展道路。

（数据来源：巨潮资讯网、亿欧家居）